小雪你好紧好烫好爽_k频道导航入口国产精品_91成人爽a毛片一区二区_羞羞漫画入口在线观看

在我國企業管理實踐中, 如何有效的進行效益分析是企業生產運營中的一個非常棘手的問題。杜邦分析法的提出對企業效益分析至關重要。1919年, 杜邦公司首次提出杜邦分析法。KrishnN·Pileup在《企業分析與評價》提出帕利普財務綜合分析體系。該體系增加了股利支付率這一因素, 是對杜邦分析體系的延續和補充。此外, Nlex·KNne等人提出在杜邦分析體系中引入利息費用、稅收等因素, 成為杜邦模型五因素。李微認為杜邦財務分析體系能夠全方位分析企業財務狀況, 揭示了該體系在評價企業財務狀況各方面的優勢, 并對煤炭上市企業進行了應用分析。楊宗昌、趙紅認為將傳統杜邦分析體系中的利潤指標改為現金凈流量指標, 可以有效避免會計利潤易受人為操縱之嫌, 而且能夠更為真實反映企業的經營效果和盈利水平。康麗紅也提出的引入現金流量的杜邦分析, 為了避免了前者的極端替換, 保證凈利潤指標的質量。

每股收益是改進的杜邦分析法的核心指標, 在傳統杜邦分析法的體系基礎上, 增加凈權益與經營現金流量比、每股經營現金流量、每股凈資產指標, 從而使企業的經營績效管理分析更為全面。具體的改進的杜邦分析法公式如圖1所示。

圖1 改進的杜邦分析公式   下載原圖

每股收益表示每股創造的稅后利潤, 即稅后利潤與股本總數的比例。每股收益越高說明每股創造的稅后利潤越多, 股東能夠從公司積累的更多財富。每股凈資產表示每股股票所擁有的資產現值, 即股東權益與股本總額的比例。每股凈資產越高, 股東擁有越多的資產現值, 企業防御外來不可測因素及創造利潤能力較強。每股經營現金流量表示普通股每股產生的經營現金流量, 即表示著企業在期初現金流能夠維持的情況下, 能夠分發現金股利給股東的最高金額。

公司的經營狀況可以通過改進后的新杜邦體系進行更好的評價分析。首先, 為了分析公司的盈利能力及問題所在, 需要從銷售凈利率、總資產報酬率、權益報酬率到每股收益進行層層分解。其次, 通過企業各個組成部分及總資產的運營狀況分析, 判斷公司資產管理效率高低, 即資產周轉率越高, 公司的資產運用得效率越高;再次, 權益乘數反映的是公司資產總額對所有者權益的倍數, 權益乘數越小, 負債權重越大, 債權人權益受保護的程度越低。最后, 通過分析每股現金流量, 可以知道公司在一個會計年度內普通股每股能夠賺到多少經營現金流量, 從而了解公司的創造現金流量的能力大小。

G倉儲物流公司以倉儲業務為主, 延伸開展綜合物流業務的中型企業, 其主要業務板塊有倉儲、鐵路貨代、物流配送。借鑒G倉儲物流公司的基本財務報表, 可以全面、直觀地展示改進的杜邦分析體系運用, G倉儲物流公司的財務狀況及經濟效益情況如表1。

表1 G倉儲物流公司報表指標     下載原表

單位:元

使用的基本數據信息均來自G倉儲物流公司的資產負債表、利潤表和現金流量表 (表1) 。

(1) 權益報酬率是傳統的杜邦分析體系的核心, 通過對其的層層分解, 得出不同財務指標對其的影響。G倉儲物流公司2016年權益報酬率為8%, 比2015年的9.4%下降了14.89%。下面運用連環替代法對權益報酬率的下層指標對其進行分析, 在分析中權益報酬率用R表示, 銷售凈利率用N表示, 總資產周轉率用B表示, 權益乘數用C表示, 用2015年數據作為基期數據, 即R0為2015年權益報酬率, R1為2016年權益報酬率, N0、N1分別代表2015年和2016年的銷售凈利率, B0和B1分別代表2015年和2016年的總資產周轉率, C0和C1分別代表2015年和2016年的權益乘數, 則

(1) -R0=7.74%-9.4%=-1.66%為銷售凈利率對權益報酬率的影響。

(2) - (1) =7.66%-7.74%=-0.08%為總資產周轉率對權益報酬率的影響。

(3) - (2) =8%-7.66%=0.34%為權益乘數對權益報酬率的影響。

綜合上述因素, 得出R1-R0=-1.4%是由于銷售凈利率和總資產周轉率分別減少1.66%和0.08%以及權益乘數提高0.34%共同影響的結果。由此得知銷售凈利率和總資產周轉率都是負面影響, 只有權益乘數對權益報酬率產生了正面效應, 這三者里對權益報酬率影響最大的是銷售凈利率。而直接影響銷售凈利率的是營業收入和凈利潤, 與其相關的影響還有成本和費用。

表2 傳統杜邦分析和改進的杜邦中的主要財務指標     下載原表

(2) G倉儲物流公司在2016年收入比上年同期增加了8.56%, 凈利潤卻下降了11.08%。銷售凈利率從2015年的8.3%下降到2016年的6.8%, 從更加細化的指標銷售毛利率看, 由2015年的23.7%下降到21.5%, 這是由于在2016年成本率比上年有所提高, 2016年“921新政”限載限超后, 供應商提價, 企業采購運力成本加大, 利潤率下降。由此可見, 企業需要改變服務意識, 廣泛運用網絡平臺進行資源整合, 提供高效率的管理服務, 才能實現整體成本降低。

(3) G倉儲物流公司的總資產周轉率雖然兩年內基本持平, 但流動資產占總資產比從2015年的55.83%上升到60.86%, 非流動資產總額還略有下降, 說明除去日常辦公設備有所購置以外, 沒有大型的固定資產構建, 要加強競爭優勢, 還需要加大投入的力度, 改變低效的作業模式增加新型的操作工具, 并及時對庫區進行改造更新改善倉儲存放環境。引起關注的還有應收賬款周轉率, 從2015年的14.93下降到2016的7.18, 周轉天數從24天增加到50天, 即表明業務回款變慢, 需加大催收力度加快資金回籠。

(4) 權益乘數指資產總額相對于所有者權益的倍數。G倉儲物流公司的權益乘數于2015年和2016年分別為1.15和1.19, 資產負債率從2015年的12.82%到2016年的16.44%指數有小幅上漲, 但負債全部為流動負債, 雖然財務風險較低, 但財務杠桿作用也沒有得到有效使用, 說明企業仍有大規模的發展空間, 要把閑置資金發揮起效果, 擴大經營范圍增加投入力度, 使企業經營產值和利潤有所提升。

(5) 根據改進的杜邦分析體系可以看到, 影響每股收益的財務指標有銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數、每股凈資產、每股經營現金流量和凈權益與經營現金流量比。上述已經分析了銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數, 現在來看一下每股凈資產、每股經營現金流量、凈權益與經營現金流量比對其的影響。企業的盈利狀況不僅包括盈利能力還包含盈利質量。2016年每股經營現金流量從2015年的0.73變為-0.91, 在凈權益為正數的前提下, 凈權益與經營現金流量比也從正數變為負數, 所以雖然2016年經營產生了利潤, 但卻沒有產生現金流入, 沒有給企業帶來實實在在的運作資金。2016年貨幣資金較上年減少了65.18%, 預付賬款卻是2015年的2.7倍。

每股凈資產雖然較上年提高了4.91%, 但每股收益卻下降了8.82%, 企業的獲利水平有所下降。企業不僅要規避經營風險, 也要防范機會成本, 過渡保守可能會損失掉開拓市場的機會, 應積極尋求多方的發展, 提高企業盈利水平。

傳統的杜邦財務分析沒有使用現金流量表的信息, 只有將經營現金流的信息引入到分析的過程中, 才能更為有效地利用杜邦分析系統地分析倉儲物流企業的經營狀況, 并使倉儲物流企業的管理者做出更全面的財務判斷。

每股收益能夠反映倉儲物流公司的每股普通股盈利水平, 在正常情況下, 公司存在是為了實現每股收益最大化, 這意味著公司股東財富的最大化實現。為此, 每股收益是衡量倉儲物流企業存在目的的重要財務指標。

改進的杜邦分析法具有良好的成本管控作用。倉儲物流企業應充分利用管理會計中的內部會計信息, 將成本狀態的概念引入杜邦分析中, 結合事前預測及成本控制, 改進的杜邦分析法可以促進倉儲物流企業改善運營成本, 實現整體經營效果的提升。

本文根據典型的倉儲物流企業作為案例研究和分析, 發現使用傳統杜邦分析現代倉儲物流企業存在諸多問題, 對于這些問題的解決, 筆者提出了在倉儲物流企業中應用改進的杜邦分析法。在傳統杜邦分析的基礎上, 通過引入企業現金流量數據的分析, 讓倉儲物流企業的財務人員及管理者能夠分析出收入的質量高低, 進而提出改進企業運營的優化措施, 為倉儲物流企業提供了一種科學高效的財務分析方式。